As opções são instrumentos derivados sofisticados que permitem uma variedade de operações no mercado financeiro. Elas são amplamente utilizadas por investidores para proteger carteiras (hedge), alavancar ganhos, gerar renda extra e especular sobre movimentos futuros dos ativos.
Neste guia, você aprenderá tudo sobre o funcionamento, os tipos, as possibilidades operacionais e os cuidados necessários para operar opções com segurança e eficiência.
O Que São Opções?
Uma opção é um contrato que dá ao comprador o direito (mas não a obrigação) de comprar ou vender um ativo por um preço predeterminado (strike) até ou em uma data de vencimento.
O vendedor da opção, por outro lado, assume a obrigação de comprar ou vender o ativo, caso o comprador deseje exercer esse direito.
Tipos de Opções
1. Call (Opção de Compra)
Dá ao titular o direito de comprar o ativo-objeto pelo preço de strike.
2. Put (Opção de Venda)
Dá ao titular o direito de vender o ativo-objeto pelo preço de strike.
Termos Importantes
- Strike: Preço de exercício
- Prêmio: Preço pago pela opção
- Ativo-objeto: Ação ou outro ativo ao qual a opção está vinculada
- Data de vencimento: Limite para o exercício da opção
- Moneyness:
- ITM (In the Money): opção tem valor intrínseco
- ATM (At the Money): opção no dinheiro
- OTM (Out of the Money): opção fora do dinheiro
Formas de Operação com Opções (Explicação e Exemplos)
1. Compra de Call (Direito de compra)
Objetivo: Lucrar com a alta do ativo.
Exemplo: Compra de uma call PETRA20 por R$2,00 com strike em R$20. Se a ação PETR4 subir para R$25, você pode exercer o direito de compra a R$20 e vender a R$25, obtendo lucro de R$5, menos o prêmio pago (R$2), resultando em R$3 de lucro.
2. Compra de Put (Direito de venda)
Objetivo: Lucrar com a queda do ativo ou proteger carteira.
Exemplo: Compra de put VALEP60 com strike de R$60. Se a ação VALE5 cair para R$50, você pode vender por R$60 (strike), mesmo que o mercado esteja abaixo disso, obtendo lucro.
3. Venda Coberta de Call
Objetivo: Gerar renda com ações que você possui.
Exemplo: Você tem 100 ações da PETR4 a R$25. Vende 1 call PETRA28 a R$1. Se a ação ficar abaixo de R$28, você embolsa o R$1. Se subir, será obrigado a vender a R$28, com lucro ainda assim.
4. Venda Descoberta de Call
Objetivo: Apostar na queda da opção ou estagnação do ativo.
Exemplo: Vende call de uma ação sem possuí-la. Se o ativo subir muito, você pode ter que comprá-lo a preços elevados para honrar a opção, tendo prejuízo.
5. Venda de Put
Objetivo: Ganhar com a estabilidade ou alta do ativo, assumindo o risco de comprá-lo.
Exemplo: Venda de put ITAUP28 com strike R$28. Se a ação ficar acima de R$28, você fica com o prêmio. Se cair abaixo disso, terá que comprar a R$28.
6. Trava de Alta (Bull Call Spread)
Objetivo: Lucrar com alta moderada.
Exemplo: Compra de call PETRA20 e venda de call PETRA24. Se a ação subir a R$24, você maximiza o lucro.
7. Trava de Baixa (Bear Put Spread)
Objetivo: Lucrar com queda moderada.
Exemplo: Compra de put VALEP60 e venda de VALEP55. Ganha se VALE cair para R$55 ou menos.
8. Straddle
Objetivo: Apostar em alta volatilidade.
Exemplo: Compra simultânea de PETRA20 (call) e PETRP20 (put). Lucro se o ativo se mover muito para cima ou para baixo.
9. Strangle
Objetivo: Apostar em grande movimentação.
Exemplo: Compra de call PETRA22 e put PETRP18. Ganha se o preço sair muito dos extremos.
10. Butterfly
Objetivo: Apostar na estabilidade do ativo.
Exemplo: Compra de calls PETRA18 e PETRA22, e venda de duas PETRA20. Ganha se o preço ficar próximo a R$20.
11. Condor
Objetivo: Parecido com a Butterfly, mas com maior intervalo entre strikes.
Exemplo: Compra PETRA18 e PETRA24, venda PETRA20 e PETRA22.
12. Calendário (Calendar Spread)
Objetivo: Apostar na passagem do tempo (theta).
Exemplo: Compra de call PETRA20 com vencimento longo e venda da mesma com vencimento curto. Ganha com a perda de valor da vendida.
Operações Combinadas e Avançadas
- Box: operação de renda fixa usando opções
- Diagonal spread: mistura strikes e vencimentos diferentes
- Covered straddle: venda simultânea de put e call com cobertura do ativo
- Protective put: compra de put com o ativo na carteira como forma de seguro
Gregos das Opções (Riscos)
- Delta: sensibilidade da opção à variação do ativo
- Gamma: variação do delta
- Theta: perda de valor com o tempo (decay)
- Vega: sensibilidade à volatilidade
- Rho: sensibilidade à taxa de juros
Tributação das Opções
- Lucros: alíquota de 15% para operações comuns e 20% para day trade
- Isenção: não se aplica às opções, mesmo abaixo de R$20 mil
- DARF: deve ser pago até o último dia úctil do mês seguinte ao ganho
- Compensação de prejuízos: válida entre meses e para o mesmo tipo de operação
Cuidados e Dicas
- Entenda bem cada estratégia antes de aplicar
- Use simuladores e contas demo
- Monitore o vencimento: opções perdem valor com o tempo
- Evite operações descobertas se você for iniciante
- Não comprometa mais do que pode perder
Conclusão
As opções oferecem uma vasta gama de possibilidades para todos os perfis de investidores: de conservadores que desejam proteger seus ativos até especuladores que buscam grandes lucros com alavancagem.
Entretanto, são instrumentos que exigem estudo, disciplina e planejamento. Dominar as estratégias e conhecer os riscos é essencial para ter sucesso neste mercado dinâmico e repleto de oportunidades.
Seja você um investidor iniciante ou experiente, o conhecimento sobre opções é um diferencial competitivo poderoso.
